Nvidia bilanço öncesi: Tüm piyasa bu raporu bekliyor

Nvidia, rakamlarını ABD piyasaları kapandıktan sonra, yaklaşık 22:00 CET’de açıklayacak. Geride kalan çeyreğin çok güçlü geçmesi bekleniyor ancak piyasaları asıl hareket ettirecek olan, CEO Jensen Huang’ın önümüzdeki aylara dair vereceği mesajlar olacak.

Yılın dört döneminde, borsada işlem gören şirketler defterlerini açıp yatırımcılara tam olarak ne kadar para kazandıklarını ve gelecek çeyrekte ne kadar kazanmayı beklediklerini açıklıyor.

Bu kâr raporları hisse fiyatlarını, emeklilik fonlarını ve nihayetinde daha geniş ekonomiyi etkiliyor.

Nvidia’nınki ise çoğundan daha önemli; çünkü şirket, yapay zekâ patlamasını besleyen çipleri üretiyor. Görünüm beklentinin altında kalırsa, sarsıntı Silikon Vadisi’yle sınırlı olmayacak.

Şirket, yapay zekâ rallisinin tamamı için bir gösterge hâline geldi.

Rapor, Nvidia hissesi için zorlu geçen bir dönemin ardından gelecek. Hisse, art arda yedi seans düşerek 2022’den bu yana en uzun kayıp serisini yaşadı. Bilanço öncesinde, pazartesiden bu yana yaklaşık yüzde 3 toparlandı ancak hâlâ geçen haftanın açılışına göre yüzde 6’dan fazla aşağıda.

Bu akşam açıklanacak yönlendirme, Avrupa çip üreticileri için de Wall Street kadar kritik.

Nvidia’nın tüm tedarik zincirinin temelini oluşturan litografi makinelerini üreten Hollandalı ASML, yapay zekâ talebi sayesinde bu yıl 2026 satış tahminini iki kez yükseltti. Şirketin hisseleri – Hollandalı çip ekipmanı üreticisi BE Semiconductor ve Alman optik grubu Jenoptik’in hisseleriyle birlikte – genellikle Nvidia’nın görünümüyle paralel hareket ediyor.

Ağustos ayında Nvidia hâlâ yaklaşık yüzde 8 artıda ve yılbaşından bu yana performans da güçlü; hisse, yılın açılışından bu yana yüzde 13’ün üzerinde yükseldi.

Bloomberg’in anketine katılan analistler, hisse başına düzeltilmiş 2,09 dolar kâr ve yaklaşık 92 milyar dolar (78,8 milyar avro) ciro bekliyor; bu da geçen yılın aynı çeyreğine göre yüzde 96’lık bir büyüme anlamına geliyor.

Nvidia’nın kendi tahmini ise artı eksi yüzde 2 marjla 91 milyar dolar (78 milyar avro) seviyesindeydi; yani konsensüs, şirketin belirlediği orta noktanın yüzde 1 kadar üzerinde. Bu dar fark çıtayı yükseltiyor; zira mütevazı bir “beklentileri aşma” performansı yatırımcıları tatmin etmeyebilir.

Veri merkezi gelirlerinin ise yaklaşık yüzde 105 artışla 85,4 milyar doların (73,1 milyar avro) üzerine çıkması bekleniyor.

Yatırımcılar, bu paranın tam olarak nereden geldiğini daha net görebilecek; çünkü Nvidia geçen çeyrekte raporlama biçimini değiştirerek hiper ölçekli ve yapay zekâ odaklı bulut sağlayıcılarına yapılan satışları – 43,5 milyar dolar (37,2 milyar avro) – sanayi ve kurumsal müşterilere yapılan satışlardan – 41,7 milyar dolar (35,7 milyar avro) – ayırmaya başladı.

Şirket, son 24 çeyreğin 22’sinde Wall Street tahminlerini aştı.

Nvidia bilançosunun üzerindeki soru işareti

Nvidia söz konusu olduğunda başlıca endişe, yoğunlaşma riski.

Şirket hâlâ gelirlerinin büyük bölümünü Amazon, Google ve Microsoft’tan elde ediyor. Bu üç dev de Nvidia’ya bağımlılığı azaltmak için kendi çiplerini tasarlıyor ve yeni raporlama, bu bağımlılığın hâlâ ne kadar yüksek olduğunu net biçimde gösterecek.

Bu nedenle Huang’ın 2027’ye kadar olan dönemde talebe ilişkin değerlendirmeleri, tek tek açıklanacak herhangi bir rakamdan daha fazla önem taşıyor.

Temmuzdan bu yana, devasa yapay zekâ yatırımlarının gerçekten getiri sağlayıp sağlayamayacağına dair soru işaretleri arttıkça, bu soru daha da yakıcı hâle geldi.

Nvidia’nın yanıtı, bu altyapının finansmanına bizzat katkıda bulunmak oldu. Şirket bu ay Wall Street kurumlarıyla birlikte 500 milyar dolarlık (433 milyar avro) bir sermaye havuzu oluşturdu ve OpenAI ile birlikte Ohio’da sekiz gigavatlık bir veri merkezini destekliyor.

Piyasalar için tetikleyicilerle dolu bir hafta

Bu hafta piyasalar için sınav niteliğindeki tek gelişme Nvidia değil.

ABD Merkez Bankası’nın (Fed) tercih ettiği enflasyon göstergesi olan temmuz ayı kişisel tüketim harcamaları (PCE) endeksi, ikinci çeyrek GSYH’sine ilişkin ikinci tahminle birlikte çarşamba günü 14:30 CET’de açıklanacak.

Ekonomistler, manşet fiyatların aylık bazda yüzde 0,1, çekirdek göstergenin ise yüzde 0,2 artmasını; yıllık çekirdek oranın da yüzde 3,3’te kalmasını bekliyor.

Ardından gözler, Kansas City Fed’in perşembe günü açılacak Jackson Hole sempozyumunun yapılacağı Wyoming’e çevrilecek.

Fed Başkanı Kevin Warsh, cuma günü açılış konuşmasını yapacak. Bu, Eylül ayındaki politika toplantısından 19 gün önce ve piyasaların yaklaşık üçte bir olasılıkla faiz artışı beklediği bir dönemde, Fed başkanı sıfatıyla yapacağı ilk konuşma olacak.

Avrupa Merkez Bankası’ndan Isabel Schnabel de aynı gün bir panele katılacak.