Neden Yükseldi ? Tümünü Göster >Trabzonspor’un Salah hamlesi piyasaları salladı >VESTL ve VESBE yapılandırma hamlesiyle tavan oldu >Petrol fiyatlarındaki düşüş risk iştahını destekliyor >Borsa kayıplarını büyük ölçüde geri aldı: Gözler 14 bin direncinde >Borsada Aziz Yıldırım rüzgarı: Fenerbahçe hisseleri uçtu!
Neden Düştü ? Tümünü Göster >Soruşturma haberi Göknur Gıda’yı vurdu: Hisseler devre kesti >LPG operasyonu DITAS'ı vurdu, hisse tabana oturdu >Beyaz et operasyonu Banvit hisselerini etkiledi >FENER’e son dakika golü: Hisseler taban oldu >Gübretaş hisselerinde 'Razi' düşüşü
ARACI KURUM RAPORLARI TCMB’nin fonlama hamlesi XBANK’ı destekleyecek mi? Piyasaların gözü kritik PMI verilerinde Borsa İstanbul’da küresel faiz baskısı Piyasalarda dev ralliyi ABD Hazinesi tetikledi Tahvil piyasasındaki dönüşüm BİST’i nasıl etkileyecek? Tümünü Göster
HİSSE ÖNERİLERİ Özsermayesini güçlendirirken borsada da yükselen 19 sanayi şirketi Madencilik ve kıymetli maden hisselerinde çifte büyüme! Elektrik sektöründe esas faaliyet kârını artıran 8 şirket Hem temettü ödüyor hem kazandırıyor! Yılbaşından bu yana getiri sağlayan 22 hisse 7 hissede yükseliş yüzde 10'u aştı: 592 milyar TL'lik dev de listede! Tümünü Göster
TEKNİK ANALİZ Borsa İstanbul'da kârı ve fiyatı birlikte büyüyen 27 hisse! F/K’sı 15’in altında, temettüsü %3’ün üzerinde 36 hisse Yılbaşından bu yana %50 getiriyi aşan 15 hisse: 2 şirkette getiri %700’ün üzerinde İşlem adedi 12 katına çıktı. Para girişi olan 10 hisse 4 kriter birden yükseldi: 10 hissede fiyat, ortalama, işlem adedi ve hacim arttı Tümünü Göster
Takip EtE-bültenimize abone olarak
en son bilgilere ve haberlere ulaşabilirsiniz.
24 Ağustos 2026 - 07:57 borsaningundemi.com
A1 Capital günlük bültenine göre, TCMB’nin repo ihalelerine yeniden başlaması, efektif fonlama faizini aşağı çekerek banka hisselerinde marjları destekleyebilir. Piyasa, adımı kontrollü normalleşme olarak görürse XBANK’ta yükseliş öne çıkabilir.
Türkiye tarafında haftanın ilk önemli göstergesi TCMB’nin sektörel enflasyon beklentileri olacak. Beklentilerin genele yayılan şekilde düşmesi, para politikasının fiyatlama davranışlarına nüfuz etmeye başladığını gösterir ve tahvil piyasasını destekler. Ancak hane halkı ve reel sektör beklentileri yüksek kalırsa TCMB politika faizini indirse bile fonlama koşullarını sıkı tutmak zorunda kalabilir.
Dolayısıyla faiz indiriminin zamanlamasından çok, efektif fonlama faizinin hangi hızla gerileyeceği önem taşıyor derken, TCMB 1 Mart 2026'da ara verilen bir hafta vadeli repo ihalelerine tekrar başlanmasına karar verdi. Bu karar teknik bir likidite adımı gibi görünse de para politikasının yönü açısından önemli bir sinyal. Olağanüstü sıkı likidite rejiminden normal para politikası çerçevesine dönüş” anlamına geliyor.
Piyasa açısından ilk etkisini özellikle kısa vadeli TL faizlerinde ararım. Bankaların fonlama maliyetinin gerilemesi TLREF ve kısa vadeli para piyasası faizlerini aşağı çekebilir; ardından mevduat ve kredi fiyatlamalarına kademeli yansıma görebiliriz. Tahvil tarafında özellikle kısa vadelerde faiz düşüşünü destekleyebilir. Banka hisseleri açısından ise fonlama maliyetinin düşmesi marjlar açısından ilk bakışta olumlu; ancak mevduat rekabetinin ne kadar hızlı gevşeyeceği belirleyici olacak.
Tek başına USD/TRY'de ciddi bir hareket yaratmasını beklemem ama yabancı yatırımcının carry trade hesabında birkaç yüz baz puanlık efektif faiz değişimi önemsiz değil. Bu nedenle kur ve rezerv performansını önümüzdeki günlerde birlikte izlemek gerekir.
Buradan çıkardığım büyük sonuç ; Bu karar, yeni bir faiz indiriminden önce atılabilecek en doğal ara adımlardan biriydi. TCMB önce efektif fonlamayı politika faizine yaklaştırıyor; enflasyon ve kur tarafı izin verirse daha sonra politika faizinde indirim alanı açılabilir. Dünkü bu fonlama adımı Eylül’de 100 mü? 150 mi indirir? Sorusunu tartışmaya da açmıştır.
Burada benim için en sağlıklı piyasa kombinasyonu; TLREF düşer, 2Y tahviller geriler, XBANK artar ve USD/TRY sakin kalırsa piyasa TCMB'nin kararını “kontrollü normalleşme” olarak satın alıyor demektir. Ama; TLREF düşer, tahvil faizleri artar, USD/TRY yükselir ve XBANK düşer kombinasyonu görürsek dikkat; Bu durumda Piyasa TCMB'nin operasyonel gevşemesini “erken gevşeme” olarak okumaya başlamış demektir.
Bu arada FTSE’nin Cuma akşamı açıkladığı düzenleme sürpriz değil. Türkiye’den yeni hisse girişleri, halka arzların eklenmesi, fiili dolaşım oranı artışları ve üst ölçekli segmentlere yükselişler ertelenecek, Buna karşılık likidite, piyasa değeri veya diğer uygunluk kriterlerini kaybeden hisselerin çıkarılması; ağırlık azaltımları ve Micro Cap’e düşüşler uygulanmaya devam edecek demişlerdi ve onu yaptılar.
Brent haftanın başında 90 doların üzerine çıktı ve hafta sonuna doğru yaklaşık 95 dolar seviyesine yaklaştı. Burada kritik değişiklik ise ; artık yalnızca jeopolitik risk primi fiyatlanmıyor. Fiziksel petrol akışındaki bozulma fiyatlanmaya başladı. Bu ayrım çok önemli. Jeopolitik risk primi diplomatik bir açıklamayla birkaç dolar düşebilir. Ancak fiziksel petrol arzında gerçek bir kesinti oluşuyorsa fiyat üzerindeki etki daha kalıcı olur.
Altının haftayı %5’in üzerinde yükselişle yaklaşık 4.624 dolar/ons seviyesinde tamamlamasını yalnızca İran’a bağlamak eksik olur. Altında üç ayrı kanal aynı anda çalıştı. Birincisi doların zayıflaması. İkincisi ABD tahvil piyasasına ilişkin mali sürdürülebilirlik ve uzun vadeli faiz tartışmaları. Üçüncüsü İran-Hürmüz kaynaklı güvenli liman talebi.
Geçen haftanın asıl hikayesi globalde Fed’den ziyade tahvil piyasasıydı. ABD’de ekonomik aktivitenin ivme kaybettiğine dair işaretler ve enflasyon baskısının görece yumuşaması normal şartlarda tahvil faizlerini aşağı çekmeliydi. Buna rağmen özellikle uzun vadeli ABD faizlerinin yüksek kalması bize piyasanın artık yalnızca Fed’in politika faizini değil, ABD’nin mali açığını, artan Hazine borçlanmasını ve uzun vadeli borcun taşınması için talep edilen risk primini fiyatladığını gösteriyor.
Bu ayrım önümüzdeki dönem açısından oldukça önemli. Fed faiz artırmasa bile 10 ve özellikle 30 yıllık tahvil faizleri yüksek kalabilir. Başka bir ifadeyle, politika faizinin zirve yapmış olması finansal koşulların otomatik olarak gevşeyeceği anlamına gelmiyor. ABD Hazinesi’nin bazı uzun vadeli tahvil geri alım operasyonlarının büyüklüğünü 2 milyar dolardan 4 milyar dolara çıkarması da bu nedenle piyasanın dikkatini çekti.
Burada yapılan işlemi QE olarak görmüyorum. Fed bilançosu üzerinden para yaratılarak gerçekleştirilen bir varlık alımı söz konusu değil; Hazine kendi borç yönetimi ve piyasa likiditesi kapsamında tahvil geri alıyor. Fakat piyasanın verdiği reaksiyon önemliydi: uzun vadeli faizler düştü, dolar zayıfladı ve altın yükseldi. Dolayısıyla operasyonun büyüklüğünden ziyade verdiği mesaj önemli: ABD yönetimi uzun vadeli faizlerdeki yükselişi finansal koşullar açısından problem olarak görmeye başlamış durumda.
Asıl yapısal problem ise ortada duruyor. ABD yüksek bütçe açıkları vermeye devam ettiği sürece Hazine büyük miktarda tahvil ihraç etmek zorunda. Arz büyürken yatırımcıların bu tahvilleri taşıması için daha yüksek getiri talep etmesi doğal. Dolayısıyla Hazine geri alımları tahvil piyasasındaki likidite problemini hafifletebilir ama ABD’nin mali açık problemini çözemez.
Fed tarafında da piyasanın düşündüğünden biraz daha karmaşık bir tablo var. Çarşamba yayımlanan temmuz FOMC tutanaklarında enflasyon risklerinin tamamen ortadan kalkmadığı görülüyor. Dolayısıyla Fed’in yeni bir faiz artırımını tamamen masadan kaldırdığını söylemek için henüz erken. Bununla birlikte tutanakların temmuz toplantısını yansıttığını unutmamak gerekiyor. Sonrasında gelen daha zayıf istihdam, daha ılımlı fiyat verileri ve tüketimdeki yavaşlama Fed’in bugünkü reaksiyon fonksiyonunu temmuz sonuna göre değiştirmiş olabilir.
Şu an değerlendirdiğimiz de ; FED, faiz artırmak istemiyor ama faiz indirecek kadar da rahat değil diyebiliriz. Dolayısıyla baz senaryo giderek uzun süreli beklemeye dönüşüyor. Bu durum hisse piyasalarında özellikle teknoloji tarafını zorlaştırıyor. S&P 500 haftayı %1,43, Nasdaq %2,05 kayıpla tamamladı. Nasdaq’ın daha kötü performans göstermesi tesadüf değil. Uzun vadeli faiz yükseldiğinde bugünkü değerinin önemli kısmı gelecekte üretilecek nakit akımlarına bağlı şirketler daha fazla etkileniyor. AI ve yarı iletken şirketlerinde gördüğümüz satışın arkasında da bu iskonto oranı mekanizması var.
Burada artık AI hikayesinde ikinci aşamaya geçiyoruz. İlk aşamada piyasa “AI ne kadar büyüyecek?” diye soruyordu. Şimdi soru değişiyor: “Bu büyümeyi finanse etmek için harcanan sermayenin getirisi, yükselen sermaye maliyetini karşılayacak mı?” Bu nedenle uzun vadeli ABD tahvil faizleri teknoloji hisseleri açısından Fed’in politika faizinden bile önemli hale geliyor.
Veriler açısından bu hafta ana eksen ABD olacak. Piyasa, çarşamba günü PCE enflasyonu, kişisel tüketim harcamaları, ikinci çeyrek büyüme revizyonu ve dayanıklı mal siparişleriyle ekonominin hangi patikada olduğunu anlamaya çalışacak; Jackson Hole toplantısıyla da Fed’in bu tabloya nasıl tepki vereceğini fiyatlayacak. Dolayısıyla mesele yalnızca enflasyonun düşüp düşmediği değil; enflasyon gerilerken büyümenin ve tüketimin ne ölçüde ayakta kaldığı olacak. (M. BAKİ ATILAL)
Merkez Bankası'ndan likidite adımı: 1 hafta vadeli repo ihaleleri yeniden başlıyor
Sayfada yer alan bilgiler tavsiye niteliği taşımayıp yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırımcı profilinize uymayabilir.
ETİKETLER :
Yorumlar (0)
Giriş yaparak yorum yazabilirsin.
İlk yorumu sen yaz.