Tahvil Yatırımcıları Fed’de Faiz İndirimine Hazırlanıyor

ABD ekonomisinden gelen zayıf veriler, tahvil ve opsiyon piyasalarında Fed’in para politikasına ilişkin beklentileri değiştirmeye başladı. Yatırımcılar, faiz artışı riskinden uzaklaşırken 2027 yılında faiz indirimi ihtimaline karşı pozisyonlarını güçlendiriyor.

Son açıklanan enflasyon, istihdam ve tüketim verilerinin ekonomide yavaşlamaya işaret etmesi, ABD Merkez Bankası’nın yılın geri kalanında faiz artıracağı yönündeki beklentileri zayıflattı.

Fed’de Faiz Artışı Beklentileri Geriliyor

Piyasalardaki değişim, temmuz ayına ilişkin verilerin enflasyon ve tüketici talebinde zayıflamaya işaret etmesinin ardından hız kazandı.

Veriler, Fed’in 16 Eylül’de gerçekleştireceği para politikası toplantısında faiz artıracağına yönelik beklentilerin gerilemesine neden oldu.

ABD ekonomisinin temmuz ayında beklenmedik şekilde 23 bin istihdam kaybetmesi de yatırımcıların Fed’e ilişkin beklentilerini yeniden değerlendirmesine yol açtı.

Ardından açıklanan perakende satış verileri temmuz ayında bir yılı aşkın sürenin en sert düşüşüne işaret ederken tüketici güveninde de zayıflama görüldü.

Opsiyon Piyasasında Fed Pozisyonları Değişiyor

Opsiyon piyasasında işlem yapan yatırımcılar, önümüzdeki aylarda swap piyasasında fiyatlanan faiz artırımlarının azalacağı beklentisiyle pozisyon almaya başladı.

Bazı işlemler ise Fed’in gelecek yılın ortasına kadar faiz indirimlerine başlayabileceği ihtimaline karşı korunmayı hedefliyor.

Bu görünüm, uzun vadeli ABD Hazine tahvillerindeki hareketle ise farklı bir tablo ortaya koyuyor.

Uzun Vadeli Tahvil Faizleri Yüksek Seviyelerde

Uzun vadeli ABD tahvillerinin getirileri, Fed’in faizleri mevcut seviyelerde tutmasının enflasyonun hedefin üzerinde daha uzun süre kalmasına yol açabileceği endişesiyle son yılların en yüksek seviyelerine yükseldi.

Buna karşılık Fed’in politika faizine ilişkin beklentilerle daha yakından bağlantılı opsiyon piyasasında yatırımcıların odağı giderek ekonomik yavaşlama ve olası faiz indirimlerine kayıyor.

Eylül Ayında Faiz Artışı İhtimali Sert Geriledi

Constitution Capital faiz masası başkanı Jeff Schuh, son dönemde faiz artışı beklentisine yönelik pozisyonların tasfiye edildiğini ve yatırımcıların faiz artırımı konusunda daha az endişeli hale geldiğini söyledi.

Schuh, eylül ve aralık vadeli faiz artışı pozisyonlarının önemli bölümünün kapatıldığını belirtti.

Eylül ayında Fed’in faiz artırma ihtimalinin iki hafta önce yüzde 68 seviyesine kadar yükseldiğini hatırlatan Schuh, bu olasılığın geçen hafta yaklaşık yarı yarıya gerilediğine dikkat çekti.

Fed İçin Gözler Yeni Verilerde

Piyasaların bundan sonraki yönünde ABD’den gelecek enflasyon, istihdam ve tüketim verileri belirleyici olacak.

Ekonomideki zayıflama işaretlerinin devam etmesi halinde Fed’e yönelik faiz artışı beklentilerinin daha da gerilemesi ve yatırımcıların 2027’de faiz indirimi senaryosuna daha güçlü şekilde yönelmesi beklenebilir.