17 aracı kurumdan 54 hisse önerisi

Jeopolitik gelişmeler piyasaların radarında yer almaya devam ederken, MSCI ile S&P’nin Türkiye hisse senedi piyasasına ilişkin arka arkaya gelen uyarıları da kritik önem taşıyor. Bu ortamda 17 kurumun model portföyünde…

Ceren Oral coral@ekonomist.com.tr
Diğer Yazıları
17 aracı kurumdan 54 hisse önerisi

Jeopolitik gelişmeler piyasaların radarında yer almaya devam ederken, MSCI ile S&P’nin Türkiye hisse senedi piyasasına ilişkin arka arkaya gelen uyarıları da kritik önem taşıyor. Bu ortamda 17 kurumun model portföyünde yer verdiği hisseleri araştırdık ve toplamda 54 hisseye ulaştık.

15 Ağustos 2026 | 11:40

ABD ile İran arasında karşılıklı saldırılar sonrası artan tansiyon ve Hürmüz Boğazı’na ilişkin belirsizlikler küresel enerji arzına yönelik endişeleri artırırken petrol fiyatlarında sert yükselişe neden oldu. Bu tabloya paralel olarak risk iştahı zayıf seyrederken hisse senetleri üzerindeki baskı da küresel ölçekte sürüyor.

Ekonomist’in 19 Temmuz - 01 Ağustos 2026 tarihli sayısından

MSCI’den bir ayda üç uyarı geldi

Jeopolitik gelişmeler piyasaların radarında olmaya devam ederken son dönemde önemli yabancı kurumların Türkiye hisse senedi piyasasına ilişkin değerlendirmeleri de yakından takip ediliyor. Burada özellikle küresel endeks sağlayıcı Morgan Stanley Capital International’ın (MSCI) son bir ayda yaptığı üç uyarı oldukça önem arz ediyor.

Türkiye’ye yönelik ilk uyarısında Türkiye’nin ‘bilgi akışı’ kriterindeki notunu düşürürken hissedar yapılarında şeffaflık sorunlarını, açığa satış yasağını ve piyasa kurallarında sık değişiklik yapılmasını eleştiren MSCI, ikinci uyarısında Türkiye’deki halka açık bazı küçük şirketlerle yakından ilişkili fon pozisyonlarını içeren ve fiili dolaşımdaki pay tahminlerini yapay olarak şişiren olası eşgüdümlü (koordine) işlem davranışlarının tekrarlanan örneklerine dikkat çekti. Kuruluş, Kasım 2026’daki yeni ‘Endeks Gözden Geçirme’ dönemine kadar Türkiye piyasasında bir ilerleme görülmediği takdirde MSCI Türkiye için yeni bir istişare süreci başlatabileceğini açıkladı.

Son uyarıda ise MSCI, yatırım yapılabilirliğe ilişkin endişelerin bulunduğu durumlarda Türk hisselerini ‘şirket bazında’ değerlendirmeye devam edeceğini bildirdi. Kuruluş, bireysel hisselerin serbest dolaşımdaki pay oranını gözden geçirebileceğini ve belirli fonların elindeki paylar dahil bazı hissedarları ‘fiili dolaşım dışı’ olarak yeniden sınıflandırabileceğini de belirtti.

S&P DJI, Türkiye’yi izleme listesine aldı

MSCI’ın ardından yine bir endeks sağlayıcı olan S&P Dow Jones Indices (S&P DJI), Türkiye’yi ‘sınır piyasa’ statüsüne düşürme ihtimaline ilişkin izleme listesine aldı. S&P DJI; Türkiye’deki hisse sahipliği şeffaflığı da dahil olmak üzere piyasa erişilebilirliğiyle ilgili zorlukları ve yapısal endişeleri, bunun yanı sıra Türk yetkililerin buna karşı aldığı düzenleyici önlemleri izlediğini açıkladı.

S&P DJI, durumun daha da kötüleşmesi halinde Türk menkul kıymetlerine özel uygulamalar getirmeyi değerlendirebileceğini de belirtti. Açıklamada; bu sorunların söz konusu tarihten itibaren bir takvim yılı içinde çözülememesi halinde, Türkiye’nin piyasa sınıflandırmasının en yakın yıllık gözden geçirme döneminde yeniden değerlendirileceği de kaydedildi.

Ne gibi riskler söz konusu?

Uzmanlar, arka arkaya gelen bu uyarıların dikkat alınması gerektiği görüşünde. “Milyarlarca dolarlık uluslararası portföy yatırımlarının akacağı yön, MSCI, S&P gibi kurumların değerlendirmeleri çerçevesinde şekilleniyor” diyen uzmanlara göre; bu tür bir statü düşüşü riski, uluslararası büyük fonların ülkeden çıkmasına ve yabancı sermaye girişinin durmasına neden olabilir.

Listelerde güncel durum

Piyasalardaki son önemli gelişmeler böyleyken hisse senetleri özelinde bir incelemek yapabilmek adına 17 aracı kurumun model portföylerinde hangi hisselere yer verdiğini ve son dönemde yaptığı değişiklikleri araştırdık. Tabloda toplamda 54 hisse yer alırken en çok önerilen hisse, 12 kurumla Türk Hava Yolları (THY) oldu. THY’yi; dokuz kurumla Tüpraş, sekiz kurumla Yapı Kredi, Akbank ve MLP Sağlık takip etti. Migros ise yedi kurumun listesinde yer buldu.

THY VE AHE’nin yatırım temaları

2 Temmuz’da AgeSA ile Kocaer Çelik’i kâr realizasyonu, Migros ile Türk Telekom’u belirledikleri 2026 yılı ikinci yarı temasına yeterince uymaması, Mavi’yi ise sektördeki zayıf talep eğilimi nedeniyle portföyden çıkarma kararı alan Gedik Yatırım; model portföyüne Anadolu Hayat’ı (AHE) ve THY’yi ekledi.

Gedik Yatırım Araştırma Direktörü Ali Kerim Akkoyunlu; AHE’nin ikinci çeyrekte hem teknik tarafın hem de girişim sermayesi yatırım fonu (GSYF) ve gayrimenkul yeniden değerleme gelirlerinin olumlu katkısıyla çeyreksel olarak güçlü finansal sonuçlar açıklamasını bekliyor. Akkoyunlu; THY’de ise maliyetlerin düşmesi, getirilerin sabit kalması ve yüksek sezona kadar rezervasyonların sağlam seyretmesiyle mevcut seviyelerde risk/getiri oranının cazip göründüğü analizini yapıyor. Ali Kerim Akkoyunlu, “Temel amacımız portföyü daha az defansif bir yapıya kavuşturmak olup ilerleyen süreçte ek güncellemeler de paylaşılacak. Bu değişikliklerle bankacılıktaki ağırlığımızı artırarak ‘Endekse Paralel’ ağırlığa geldiğimizi de belirtmek isteriz” diyor.

“Kâr marjları desteklenebilir”

THY, 3 Temmuz’da da İş Yatırım tarafından ‘En Çok Önerilenler Listesi’ne eklendi. İş Yatırım Araştırma Direktörü Esra Şirinel’e göre, savaşın tetiklediği yükselen petrol fiyatlarının THY’nin ikinci çeyrek finansalları üzerindeki olumsuz etkisi; petrol/jet yakıtı fiyatlarındaki beklenenden hızlı düşüş, fiyat artışları ve yakıt ek ücretlerine rağmen talebin güçlü kalması, rota optimizasyonları ve daha yüksek kargo gelirleri sayesinde korkulduğu kadar ağır olmayabilir. “Petrol fiyatlarındaki aşağı yönlü eğilimin sürmesi halinde bunun üçüncü çeyrek marjlarına olumlu yansımasını bekliyoruz” diyen Esra Şirinel, düşük yakıt hedge oranının da yakıt fiyatları geriledikçe üçüncü çeyrek kâr marjlarını destekleyeceğini kaydediyor.

Tüpraş portföye girdi

Ak Yatırım, 8 Temmuz’da Tüpraş’ı yüzde 13 portföy ağırlığıyla hisse öneri listesine ekledi. Kurum tarafından yayınlanan bilgi notunda, “Tüpraş’ın; cazip değerlemesi, ikinci ve üçüncü çeyrekte güçlü kârlılık görünümü ve jeopolitik sorunlar ve sektördeki yapısal sıkılık nedeniyle rafineri marjlarındaki güçlü seyrin (2026 ikinci çeyrekteki zirvelerden olası bir normalleşme olsa bile) bir süre devam edeceği yönündeki görüşümüz nedeniyle BİST-100’den daha iyi bir performans göstermesini bekliyoruz” ifadelerine yer verildi.

Serhan Yenigün / Tacirler Yatırım Araştırma Müdürü

“Endeks dağılımı daha homojen ve sağlıklı olmalı”
“Görünüm pozitife döndü” BİST-100, TL bazında ‘sekiz yıldır aralıksız’ yükselmesine karşın geçtiğimiz üç yılda dolar bazında yatay, enflasyon bazında ise sürekli gerileyen bir performans sergiledi. Ancak 2026’nın ilk yarısında bu görünümün yeniden pozitife döndüğünü hesaplıyoruz. Matematik böyle olmasına karşın, endeksin dağılımına ve yükselişe etki eden şirketlere baktığımızda, az sayıda şirketin sürüklediği bir endeks performansı olması nedeniyle geniş bir yatırımcı kesiminin rakamlara yansıyan bu getiriden yararlanamadığı bir dönemi geride bırakıyoruz.

“Yapıcı adımlar bekliyoruz” MSCI’ın Borsa İstanbul’da şeffaflık ve işlem bütünlüğü üzerine uyarıları ve bu konularda atılabilecek adımlar, ilerleyen dönemde daha sağlıklı bir endeks yapısı getirebilir. Düzenleyici kuruluşlardan beklediğimiz yapıcı adımların daha homojen ve sağlıklı bir endeks dağılımı getirmesini, bu süreçte hisse fiyatlarında bir gerileme olmadan endeks çarpanlarının bir miktar gerilemesini ve iskonto oranının yeniden daha cazip seviyelerde denge bulmasını bekliyoruz.

Ceren Oral coral@ekonomist.com.tr
Diğer Yazıları