Uzun vadeli tahviller, kredi iştahı ve rezerv yönetimi: Emrah Gürelli’den piyasa analizi

YAYINLAMA 13 Kasım 2026 08:51

GÜNCELLEME 13 Kasım 2026 08:56

Ekonomim haberlerini Google'da daha sık görün Ekonomim'i tercih ettiğiniz kaynaklara ekleyerek nitelikli haberlere daha kolay ulaşın.

Özellikle 5 ve 10 yıllık uzun vadeli tahvillerde son haftalarda satış baskısı yaşandığını belirten Emrah Gürelli, yurt dışı piyasaların ve trader'ların 2028 yılı enflasyon görünümüne temkinli yaklaştığını ifade etti. Gürelli, 2028'in ilk çeyreğinde gerçekleşebileceği öngörülen seçimlerin ardından Türk lirasında yaşanabilecek olası bir düzeltmenin enflasyona yansıma riskinin piyasalar tarafından fiyatlandığını ve bu durumun uzun vadeli tahvil talebini baskıladığını dile getirdi.

Faiz politikası ve bankacılık sektörü

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) kredi sınırlarını esnetme adımını ekonomideki yavaşlamaya karşı bir tepki olarak nitelendiren Gürelli, buna karşın faiz tarafında temkinli duruşun korunması gerektiğini söyledi. Petrol fiyatlarının 90 dolar civarında seyretmesi durumunda aralık ayında 100 baz puanlık bir faiz indirimi alanı oluşabileceğini belirten Gürelli, yine de agresif bir faiz indirim döngüsü beklenmemesinin altını çizdi. Ekonomideki yavaşlama ve takipteki alacak (NPL) oranlarındaki artış nedeniyle bankaların kredi verme iştahının sınırlı kalacağını vurgulayan Gürelli, bu baskının özellikle KOBİ'ler ve bireysel segmentte hissedileceğini ifade etti.

Seçim öncesi rezerv yönetimi ve kur dengesi

Seçim öncesi dönemde TCMB net rezervlerinin eksi seviyelere gerileme ihtimalini kaçınılmaz bir durum olarak değerlendiren Gürelli, buna rağmen 2023 seçimleri öncesinde yaşanan türden bir ödemeler dengesi kriz havası veya aşırı panik ortamı beklemediğini aktardı. Brüt rezervler ve swap imkanlarıyla sürecin daha kontrollü yönetileceğini öngören Gürelli, seçim sonrasında Türk lirasındaki muhtemel hareketleri dengelemek amacıyla yeni enstrümanların devreye alınabileceğini ve Türk lirasının cazibesini korumak adına stopaj gibi araçların da kullanılabileceğini dile getirdi.

Küresel piyasalar: Fed ve yapay zeka yatırımları

Küresel ekonomi ve Fed’in politikalarına da değinen Gürelli, ABD siyasetindeki gelişmelerin Fed üzerindeki baskıyı hafiflettiğini belirtti. Fed'in Aralık ayındaki adımında 25 baz puanlık faiz değişiminin yeterli olacağını düşündüğünü ifade eden Gürelli, ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %5'in altında dengelenmesini piyasalar açısından olumlu bulduğunu kaydetti. Yapay zeka yatırımlarındaki yüksek ivmede bir yavaşlama yaşanması durumunda bunun hem küresel büyüme hem de tahvil piyasası üzerinde belirleyici bir etki yaratabileceğine dikkat çeken Gürelli, genel olarak hem Türkiye'de hem dünyada yüksek bir belirsizlik döneminden geçildiğini vurguladı.