Deutsche Bank, ABD'deki enflasyon sürprizinin ardından Fed'in aralık, ocak ve martta toplam 75 baz puan faiz artırmasını bekliyor. UBS ise iki artış tahminini koruyor. İki bankanın senaryoları 2027 faiz patikasındaki farkı gösteriyor.
Murat Ali Oral 12 Kasım 2026 08:36 12 Kasım 2026 08:44 Dünya'yı haber kaynağınız olarak eklemek için tıklayın!ABD'de beklentilerin üzerinde gelen ekim ayı enflasyon verisi, Federal Reserve'in (Fed) faiz politikasına ilişkin tahminleri değiştirdi. Deutsche Bank, daha önce aralık ve mart ayları için öngördüğü faiz artırımlarına Ocak 2027'yi de ekleyerek art arda üç toplantıda sıkılaştırma beklediğini açıkladı. UBS ise enflasyon baskısının güçlendiğini kabul etmekle birlikte aralık ayında 50 baz puanlık artışa Fed içinde yeterli destek bulunmadığını değerlendirerek iki faiz artırımı öngörüsünü korudu.
Deutsche Bank ocak ayını da faiz takvimine ekledi
Deutsche Bank, 10 Kasım tarihli değerlendirmesinde Fed'in Aralık 2026, Ocak 2027 ve Mart 2027 toplantılarında 25'er baz puanlık faiz artırımına gitmesini beklediğini bildirdi.
Bankanın önceki tahmini yalnızca aralık ve mart aylarında yapılacak iki artırımı kapsıyordu. Yeni senaryoyla birlikte öngörülen toplam sıkılaştırma 50 baz puandan 75 baz puana yükseldi.
Fed'in mevcut yüzde 3,75-4,00 aralığındaki politika faizinin, üç artırımın gerçekleşmesi durumunda Mart 2027'de yüzde 4,50-4,75 aralığına ulaşması bekleniyor.
Bankanın tahmin değişikliğinde, enflasyonun yalnızca enerji gibi belirli kalemlerde değil, ekonominin daha geniş bir bölümünde yüksek seyretmesi belirleyici oldu.
UBS iki artış beklentisini koruyor
UBS'nin 11 Kasım'da yayımladığı değerlendirmede ise Fed'in aralık ve mart aylarında 25'er baz puanlık faiz artırımı yapacağı yönündeki ana senaryo değiştirilmedi.
Bu tahmin, politika faizinin Mart 2027'de yüzde 4,25-4,50 aralığına ulaşacağı anlamına geliyor.
Böylece Deutsche Bank ile UBS'nin 2027'nin ilk çeyreği sonuna ilişkin faiz beklentileri arasında 25 baz puanlık fark oluşuyor.
UBS, ekim ayı enflasyon verisinin en az iki faiz artırımı ihtimalini güçlendirdiğini belirtirken, daha hızlı veya daha kapsamlı bir sıkılaştırmanın da riskler arasında bulunduğunu değerlendiriyor.
Bununla birlikte banka, Fed'in tek toplantıda 50 baz puanlık artış yapmasının, para politikasında çok daha sert bir değişim ihtiyacı bulunduğu mesajını verebileceğine dikkat çekiyor.
Ekim enflasyonunda beklentiler aşıldı
ABD'de 10 Kasım'da açıklanan verilere göre tüketici fiyat endeksi ekim ayında yüzde 0,4 yükseldi. Ekonomistlerin aylık artış beklentisi yüzde 0,3 düzeyindeydi.
Gıda ve enerji fiyatları hariç tutularak hesaplanan çekirdek enflasyon da yüzde 0,2'lik beklentiye karşılık yüzde 0,3 arttı.
Çekirdek tüketici fiyatları üst üste üçüncü ay yüzde 0,3 yükselirken, son üç aylık değişimin yıllıklandırılmış oranı yaklaşık yüzde 3,75'e ulaştı. Bu gösterge ağustos ayında yüzde 2'nin altında bulunuyordu.
Gıda, barınma, sağlık ve ulaştırma hizmetlerindeki artışların yanı sıra gümrük vergilerinden etkilenebilen ürünler ile bilişim teknolojisi ürünlerindeki fiyat baskısı da dikkat çekti.
Veriler, enflasyonun Fed'in yüzde 2'lik hedefine dönüşünün beklenenden daha uzun sürebileceği endişelerini güçlendirdi.
50 baz puanlık artış ihtimali neden tartışılıyor?
Fed Yönetim Kurulu Üyesi Christopher Waller, enflasyon verisi açıklanmadan önce yaptığı değerlendirmede çekirdek TÜFE'nin aylık yüzde 0,3 veya üzerinde gelmesi durumunda aralık toplantısında 50 baz puanlık faiz artırımının değerlendirilmesi gerektiğini belirtmişti.
Verinin bu eşiğe ulaşması, daha sert faiz artışı ihtimalini piyasalarda yeniden gündeme taşıdı.
Dallas Fed Başkanı Lorie Logan da en az iki kez daha 25 baz puanlık faiz artırımı yapılmasından yana olduğunu açıklarken, sıkılaştırmanın daha hızlı gerçekleşebileceği değerlendirmesinde bulundu.
Ancak hem Deutsche Bank hem de UBS açısından aralık toplantısındaki ana beklenti 25 baz puanlık artış olmaya devam ediyor.
Vadeli faiz piyasalarında 11 Kasım itibarıyla aralık toplantısı için yaklaşık 28 baz puanlık artış fiyatlandı. Bu görünüm, 25 baz puanlık hamlenin büyük ölçüde beklendiğini, daha güçlü bir artış olasılığının ise tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor.
ABD tahvil faizi yüzde 5'e yaklaştı
Enflasyon verisinin ardından ABD tahvil piyasasında satış baskısı arttı. ABD'nin 10 yıllık Hazine tahvili getirisi 10 Kasım Salı günü 11 baz puan yükselerek yüzde 4,99'a ulaştı.
Aynı gün S&P 500 endeksi yüzde 0,4 değer kaybetti.
Yüksek faiz beklentileri, tahvil getirilerini yukarı taşırken doların güçlü kalmasını destekleyebiliyor. Bu durum, faiz getirisi sağlamayan altın açısından baskı oluşturabileceği gibi hisse senetlerinin değerlemelerini de zorlaştırabiliyor.
UBS, yüksek tahvil getirilerinin kaliteli ve kısa ile orta vadeli sabit getirili yatırım araçlarında fırsat oluşturabileceğini değerlendirirken, uzun vadeli tahvillerde bütçe açıkları ve yoğun borçlanma ihtiyacı nedeniyle temkinli kalıyor.
Fed için üç kritik toplantı tarihi
Fed'in yılın son toplantısı 8-9 Aralık 2026 tarihlerinde gerçekleştirilecek. Karar 9 Aralık'ta Türkiye saatiyle 22.00'de açıklanacak.
Deutsche Bank'ın yeni tahmininde yer alan diğer iki toplantı ise 26-27 Ocak ve 16-17 Mart 2027 tarihlerinde yapılacak.
Aralık toplantısında faiz kararının yanı sıra Fed üyelerinin yeni ekonomik projeksiyonları da açıklanacak. Bu projeksiyonlarda 2027 yılına ilişkin faiz beklentilerinin ne ölçüde yükseldiği, piyasalar açısından belirleyici olacak.
Önümüzdeki süreçte özellikle kasım enflasyonu, istihdam verileri ve Fed üyelerinin açıklamaları izlenecek.
Deutsche Bank'ın üç artış, UBS'nin ise iki artış beklemesi, küresel piyasalarda tartışmanın yalnızca aralık ayında faiz artırılıp artırılmayacağından çıkıp 2027'de sıkılaştırmanın ne kadar süreceğine kaydığını gösteriyor.
Yorumlar (0)
Giriş yaparak yorum yazabilirsin.
İlk yorumu sen yaz.