Altında faiz baskısına rağmen yükseliş umudu: Kritik tahmin açıklandı

YAYIN TARİHİ, 08 Kasım 2026 20:11

Altın fiyatları, yükselen tahvil faizlerinin baskısı altında dalgalanırken UniCredit, 2026 yıl sonu tahmin aralığını 3 bin 900-4 bin 500 dolar seviyesinde tuttu.

Altın fiyatları, haftanın son işlem gününde perşembe günkü yükselişin ardından yeniden geriledi.

Ons altın, saat 16.50 GMT itibarıyla yüzde 0,54 düşüşle 4 bin 63,42 dolara indi. Buna karşın değerli metal, çarşamba günü 4 bin doların üzerine taşıdığı kazanımların büyük bölümünü korudu.

UniCredit, kasım ayı değerlendirmesinde altın fiyatlarında kısa vadede dalgalı ve yatay bir seyrin devam edebileceğini belirtti.

Banka, 2026 yıl sonu için ons altın tahmin aralığını 3 bin 900-4 bin 500 dolar olarak korudu. Bu aralığın, altının yıl sonuna kadar mutlaka 4 bin 500 dolara ulaşacağı anlamına gelmediği vurgulandı.

Yükselen faizler altın üzerinde baskı oluşturuyor

UniCredit'e göre, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) daha uzun süre yüksek faiz politikasını sürdüreceği beklentisi ve yüksek reel faizler, altın fiyatlarının yükselişini sınırlayan temel unsurlar arasında yer alıyor.

Ancak banka, tahvil faizlerindeki yükselişin nedeninin de önemli olduğuna dikkat çekti. Ekonomik büyümenin güçlenmesiyle artan faizlerin altın üzerinde baskı oluşturabileceği belirtilirken, bütçe açıkları ve kamu borcuna ilişkin endişeler nedeniyle yükselen faizlerin altını destekleyebileceği ifade edildi.

Uzun vadeli tahvillerde yatırımcıların talep ettiği ek getiriyi ifade eden vade priminin, kamu maliyesine ilişkin risklerle yükselmesi durumunda yatırımcıların devlet tahvilleri dışındaki alternatif varlıklara yönelebileceği değerlendiriliyor.

Altın fonlarında varlıklar rekor kırdı

Altın fiyatlarındaki geri çekilmeye rağmen yatırımcı talebinde güçlü görünüm dikkat çekti. Dünya Altın Konseyi'nin ekim ayı raporuna göre, fiziki altın destekli borsa yatırım fonlarına (ETF) ekim ayında 2,7 milyar dolarlık giriş gerçekleşti.

Bu girişlerle altın ETF'lerinin toplam varlığı ay sonunda 4 bin 275 tona ulaşarak rekor kırdı. Avrupa fonları girişlerde başı çekerken Asya'daki yatırımcılar da net alıcı konumunda kaldı. Kuzey Amerika fonlarında ise sınırlı çıkış görüldü.

UniCredit, merkez bankalarının güçlü altın alımlarının, fonlardaki rekor varlıkların ve yatırımcıların portföylerini çeşitlendirme eğiliminin fiyatlardaki olası düşüşü sınırlayabileceğini belirtti.

Borsalardaki düşüş altının güvenli liman rolünü yeniden gündeme getirdi

Perşembe günü hisse senedi piyasalarında yaşanan satış dalgası sırasında altının performansı da dikkat çekti. JPMorgan'ın işlem masası değerlendirmesinde, altının S&P 500 endeksine kıyasla yaklaşık yüzde 5 daha iyi performans gösterdiği belirtildi.

Bu gelişme, altının piyasalardaki belirsizlik dönemlerinde güvenli liman özelliğini yeniden öne çıkardı. Ancak tek günlük performansın, altının hisse senedi piyasalarındaki her düşüşte benzer bir koruma sağlayacağını göstermediği de değerlendiriliyor.

UniCredit'ten altın fiyatları için kademeli toparlanma beklentisi

UniCredit, yüksek faizlerin kısa vadede altının yükselişini sınırlayabileceğini, ancak yapısal talep ve kamu borcuna ilişkin risklerin fiyatlardaki aşağı yönlü hareketi frenleyebileceğini öngörüyor.

Banka, bu unsurların etkisiyle altın fiyatlarında zaman içinde kademeli bir toparlanma yaşanabileceği görüşünü koruyor.

Altın, faiz getirisi sunmayan bir yatırım aracı olduğu için reel faizlerin yükseldiği dönemlerde genellikle baskı altında kalıyor.

Buna karşılık jeopolitik belirsizlikler, kamu borcuna ilişkin endişeler, merkez bankalarının altın alımları ve ETF girişleri değerli metale olan talebi artırabiliyor. Bu sebepten tahvil faizleri ile altın fiyatları arasındaki ilişki, faizlerin hangi ekonomik ve mali gelişmeler nedeniyle yükseldiğine bağlı olarak değişebiliyor.