Warren Buffett'ın profesyonel fon yöneticilerine karşı kazandığı 10 yıllık bahis, sona erdikten sonra da dikkat çekici sonuçlar verdi. S&P 500'ü takip eden bir fona 2017 sonunda yatırılan 10 bin dolar, temettülerin yeniden yatırılmasıyla 33 bin doları aştı. Yaklaşık dokuz yıllık kazanç, önceki 10 yılın getirisini geride bıraktı. Ancak aradaki farkın arkasında, tabloyu değiştiren bir kriz yılı bulunuyor.
Damla Kaya 25 Ekim 2026 09:11 25 Ekim 2026 09:44 Dünya'yı haber kaynağınız olarak eklemek için tıklayın!
Warren Buffett'ın, düşük maliyetli bir endeks fonunun hedge fonları geride bırakacağı iddiasıyla girdiği 10 yıllık bahis, 2017'de ünlü yatırımcının zaferiyle sonuçlandı. 2017'den sonra da S&P 500'ü takip eden fonlar yükselişini sürdürdü. Üstelik yaklaşık dokuz yılda sağlanan kazanç, bahsin kapsadığı 10 yıllık dönemin getirisini aştı. Ancak bu farkı anlamak için başlangıç noktasına, 2008 krizine bakmak gerekiyor.
Bir tarafta Buffett, diğer tarafta beş fon
Buffett, 19 Aralık 2007'de, S&P 500 endeksinin hareketlerini takip eden düşük maliyetli bir fonun, seçilmiş hedge fonlardan daha fazla kazandıracağı iddiasını ortaya attı. Karşılaştırma, 2008'in başından 2017'nin sonuna kadar sürecekti.
Bu meydan okumayı kabul eden tek profesyonel, varlık yönetim şirketi Protégé Partners'ın eş yöneticisi Ted Seides oldu. Protégé, farklı hedge fonlara yatırım yapan beş fon sepetini seçerken Buffett, Vanguard'ın S&P 500 endeks fonunu tercih etti.
İlk yıl Buffett açısından zorlu geçti. Küresel finans krizinin yaşandığı 2008'de endeks fonu yüzde 37 değer kaybetti ve rakiplerinin tamamı daha iyi performans gösterdi. Ancak sonraki dokuz yılın her birinde beş fon, grup olarak Buffett'ın seçiminin gerisinde kaldı.
Bahsin sonunda endeks fonunun toplam getirisi yüzde 125,8'e, yıllık ortalama getirisi ise yaklaşık yüzde 8,5'e ulaştı. Rakipler arasındaki en başarılı fon yüzde 87,7 toplam kazanç sağladı; bu da yıllık yaklaşık yüzde 6,5 getiriye karşılık geldi. Diğer dört fonun yıllık ortalama getirisi yüzde 3,6'yı aşamadı. Bunlardan 2017'de tasfiye edilen biri, dokuz yılda toplam yalnızca yüzde 2,8 kazandırdı.
Kazanç değişti, ücretler devam etti
Sonuçlar arasındaki farkta, yatırımcıların ödediği yönetim ücretleri de dikkat çekti. Buffett, Berkshire Hathaway hissedarlarına gönderdiği 2017 yılı mektubunda bu konuya "Performans gelir geçer. Ücretler asla aksamaz" sözleriyle değindi. Buffett'ın tahminine göre, söz konusu fon sepetlerine yatırım yapanlar her yıl varlıklarının ortalama yaklaşık yüzde 2,5'i kadar sabit ücret ödedi. Yöneticilerin kazançtan aldığı pay da bu maliyete eklendi.
Bahisten sonra kazanç üç katını aştı
2017 sonrasındaki performansı incelemek için Vanguard S&P 500 ETF'si (VOO) üzerinden yapılan hesaplama, endeksi takip eden yatırımların büyümeyi sürdürdüğünü gösteriyor.
Bahsin son işlem günü olan 29 Aralık 2017'nin kapanışında bu fona yatırılan 10 bin dolar, dağıtılan temettülerin de yeniden yatırıma yönlendirilmesiyle, analizin hazırlandığı tarih itibarıyla yaklaşık 33 bin 300 dolara ulaştı. Böylece toplam getiri yaklaşık yüzde 233, yıllık ortalama getiri ise yaklaşık yüzde 15 oldu.
Karşılaştırmak gerekirse, bahsi kazanan endeks fonu önceki 10 yıllık dönemde aynı tutarı yaklaşık 22 bin 600 dolara çıkarmıştı. Her iki hesaplamada da temettüler dikkate alındı. Bunlar hariç tutulduğunda, bahis sonrasındaki yalnızca fiyat artışına dayalı kazanç yaklaşık yüzde 190 seviyesinde kaldı.
Yüksek getiriye giden yol kesintisiz değildi
Bu sonuçlara rağmen yatırımcılar zaman zaman sert düşüşlerle karşılaştı. Fon, 2018 ve 2022'yi kayıpla tamamladı; 2022'deki gerileme yaklaşık yüzde 18 oldu. Salgın döneminde, 19 Şubat-23 Mart 2020 arasında ise yaklaşık yüzde 34 değer kaybetti.
Buna karşılık, bahis sonrasındaki sekiz tam takvim yılının altısında yüzde 17'nin üzerinde kazanç sağlandı. En güçlü performans, yüzde 31 yükselişle 2019'da görüldü. Analizdeki verilere göre, 2026'da yazının hazırlandığı tarihe kadarki getiri de yaklaşık yüzde 14 oldu.
İki dönem arasındaki farkın anahtarı: 2008
Bahis sonrasındaki yıllık getirinin daha yüksek olması, aslında endeksin 2017'den itibaren belirgin biçimde daha iyi performans göstermeye başladığı anlamına gelmiyor. Karşılaştırmayı büyük ölçüde değiştiren unsur, ilk dönemin bir finansal krizle başlaması.
Nitekim endeks fonunun bahis boyunca kayıpla kapattığı tek yıl olan 2008 dışarıda bırakıldığında, kalan dokuz yıldaki yıllık ortalama getiri yaklaşık yüzde 15'e çıkıyor. Böylece iki dönemin performansı birbirine yaklaşıyor.
Buffett da 2007 sonunda uzmanlardan tahmin istenseydi, beklentilerin ortalamasının muhtemelen bahis döneminde elde edilen yıllık yüzde 8,5'lik getiriye yakın olacağını belirtmişti.
İki dönem birlikte ele alındığında ise 2008 başında yatırılan 10 bin doların değeri yaklaşık 75 bin dolara ulaşıyor. İki büyük çöküşün ve bunların dışında kayıpla geçen iki yılın yaşandığı yaklaşık 19 yıllık süreçte, yıllık ortalama getiri yüzde 11 civarında gerçekleşiyor.
Kaynak: HABER MERKEZİ
Yorumlar (0)
Giriş yaparak yorum yazabilirsin.
İlk yorumu sen yaz.