Faiz kararının ardından 16 kurumdan TCMB analizi: Aralık ayı için beklentiler netleşiyor

YAYIN TARİHİ, 23 Ekim 2026 09:49 GÜNCELLEME, 23 Ekim 2026 09:51

TCMB'nin politika faizini yüzde 36'ya indirmesinin ardından 16 finans kuruluşunun faiz ve enflasyon tahminleri belli oldu. Kurumların büyük bölümü aralık ayında yeni bir indirim beklerken, 2027 yılına ilişkin öngörülerde dikkat çekici farklılıklar ortaya çıktı.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) ekim ayında politika faizini 100 baz puan düşürerek yüzde 36'ya çekmesinin ardından yerli ve yabancı finans kuruluşları yeni faiz ve enflasyon tahminlerini paylaştı.

Matriks Haber'in 12 yerli ve dört yabancı olmak üzere toplam 16 kurumun raporlarından derlediği değerlendirmelere göre, faiz indirimi genel olarak piyasa beklentileriyle uyumlu karşılandı.

Ekonomistlerin büyük bölümü, enflasyonun ana eğilimindeki yavaşlama ve iç talepteki zayıflığın faiz indirimlerini desteklediğini belirtirken, yüksek enerji fiyatları ve jeopolitik gelişmelerin risk oluşturmaya devam ettiğine dikkat çekti.

Aralık ayında 100 baz puanlık indirim beklentisi

Yıl sonu politika faizi tahmini açıklayan dokuz kurumdan yedisi yüzde 35, ikisi ise yüzde 36 seviyesini öngördü. Tahminlerin ortalaması yüzde 35,22, medyanı ise yüzde 35 olarak hesaplandı.

Bu görünüm, ekonomistlerin ağırlıklı olarak TCMB'nin 10 Aralık'taki toplantısında 100 baz puanlık bir indirim daha yapmasını beklediğini gösterdi.

Enflasyon beklentileri yüzde 30'a yaklaştı

Yıl sonu enflasyon tahmini paylaşan altı kurumun öngörüleri yüzde 28,8 ile yüzde 30 arasında değişti. Tahminlerin ortalaması yüzde 29,58, medyanı ise yüzde 29,75 oldu.

Ekim ayında aylık enflasyonun yüzde 2,4-2,6 aralığında gerçekleşmesi beklenirken, özellikle gıda ve giyim fiyatlarındaki mevsimsel artışların etkili olabileceği belirtildi.

2027 tahminlerinde farklılıklar dikkat çekti

Kurumların 2026 yıl sonuna ilişkin faiz beklentileri birbirine yakın seyrederken, 2027 tahminlerinde ayrışma yaşandı.

Açık tahmin paylaşan dört kuruluşun 2027 yıl sonu politika faizi beklentileri yüzde 21 ile yüzde 30 arasında değişti. Tahminlerin ortalaması yüzde 26,75, medyanı ise yüzde 28 olarak hesaplandı.

Ekonomistler, önümüzdeki dönemde enerji fiyatları, enflasyon verileri ve küresel finansal koşulların faiz indirimlerinin hızında belirleyici olacağını vurguladı.

Yerli kurumlar faiz kararını nasıl değerlendirdi?

KuveytTürk Yatırım: Faiz indirim sürecinin yeniden başladığını ancak temkinli ilerleyeceğini değerlendirdi. Kurum, yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 35, enflasyon beklentisini ise yüzde 28,8 olarak korudu.

Garanti BBVA Yatırım: Enflasyonun ana eğilimindeki gerilemenin ve zayıf iç talebin faiz indirimini desteklediğini belirtti. Enerji fiyatlarını temel risk olarak gösteren kurum, yıl sonu enflasyon tahminini yüzde 30 olarak açıkladı.

Tacirler Yatırım: Aralık ayında 100 baz puanlık indirim daha bekleyerek yıl sonu faiz tahminini yüzde 35'te tuttu. Ancak 2027'nin ilk çeyreğinde ücret ve fiyat ayarlamaları nedeniyle indirimlere ara verilebileceğini öngördü.

TSKB: TCMB'nin faizlerde aşağı yönlü hareketin devamına ilişkin mesaj verdiğini ancak otomatik bir indirim sürecine girilmediğini değerlendirdi. Enerji fiyatları ve enflasyon beklentilerindeki riskler nedeniyle ihtiyatlı duruşun süreceğini belirtti.

Şeker Yatırım: Enflasyonun ana eğilimindeki iyileşmenin faiz indirimine alan açtığını vurguladı. Bununla birlikte petrol fiyatları ve jeopolitik gelişmelerin daha büyük indirimlerin önünde engel oluşturabileceğine dikkat çekti.

Gedik Yatırım: TCMB'nin indirim döngüsüne başladığını ancak adımların enerji fiyatlarına bağlı olacağını belirtti. Petrol fiyatlarının öngörülen seviyelerde dengelenmesi halinde 2027'nin ilk yarısında yaklaşık 500 baz puanlık indirim yapılabileceğini değerlendirdi.

İntegral Yatırım: Faiz indiriminin enflasyondaki iyileşme ve iç talepteki zayıflıkla desteklendiğini ifade etti. Gelecek adımların önceden belirlenmiş bir takvim yerine ekonomik verilere bağlı olarak şekilleneceğini vurguladı.

OYAK Yatırım: Aralık ayında, mevcut jeopolitik koşulların korunması ve Brent petrolün 110 doları aşmaması durumunda 100 baz puanlık indirim daha yapılabileceğini belirtti. Ekim ayı enflasyonunu yüzde 2,6 seviyesinde beklediğini açıkladı.

Ahlatcı Yatırım: TCMB'nin enflasyonun ana eğilimindeki iyileşmeye daha fazla güven duyduğunu değerlendirdi. Sonraki faiz adımlarının büyüklüğü ve zamanlamasında enflasyon beklentileri ile enerji fiyatlarının belirleyici olacağını kaydetti.

Akbank: TCMB'nin faiz indirimlerine devam edebileceğini ancak aralık toplantısında indirim yapılmasının kesin olmadığını belirtti. Yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 36, enflasyon beklentisini yüzde 30 olarak korudu.

Yatırım Finansman: Aralık ayında 100 baz puanlık indirim beklerken 2027'nin ilk toplantısında faiz indirimlerine ara verilebileceğini değerlendirdi. Kurum, 2026 yıl sonu faiz tahminini yüzde 35, 2027 tahminini ise yüzde 29 olarak açıkladı.

İş Yatırım: Faiz indirimlerinin 100 baz puanlık adımlarla devam edeceğini öngördü. Politika faizinin 2026 sonunda yüzde 35'e, 2027 sonunda ise yüzde 27'ye gerilemesini beklediğini bildirdi.

Yabancı bankaların faiz beklentileri

BBVA Research: TCMB'nin politika faizini 2027'nin ilk çeyreği sonuna kadar yüzde 36 seviyesinde tutmasını bekliyor. Ancak yıl sonu enflasyonunun yüzde 30'un altında kalacağının netleşmesi durumunda aralıkta 100 baz puanlık indirim yapılabileceğini belirtiyor.

ING: Aralık ayında 100 baz puanlık indirim daha yapılacağını ve politika faizinin yılı yüzde 35 seviyesinde tamamlayacağını öngörüyor. Ekonomik aktivitedeki yavaşlama ve enflasyondaki iyileşmenin bu beklentiyi desteklediğini ifade ediyor.

Barclays: TCMB'nin 100 baz puanlık adımlarla faiz indirimlerine devam etmesini bekliyor. Kurum, 2027 yılında toplam 500 baz puanlık ek indirimle politika faizinin yüzde 30'a gerileyeceğini tahmin ediyor.

HSBC: Politika faizinin 2026 sonunda yüzde 35'e, 2027 sonunda ise yüzde 21'e düşmesini öngörüyor. Kurumun enflasyon tahminleri 2026 için yüzde 30, 2027 için yüzde 15 seviyesinde bulunuyor.