ECB tutanakları: Gelecekteki faiz patikasına ilişkin sinyal vermekten kaçınılmalı

ECB'nin 9-10 Eylül toplantısına ilişkin tutanakları, Yönetim Konseyi üyelerinin enflasyonun daha önce öngörülenden yüksek gerçekleşebileceği değerlendirmesine karşın, ilave faiz adımlarına ilişkin sinyal vermekten kaçınılması gerektiği görüşünde olduğunu ortaya koydu. ECB, söz konusu toplantıda üç temel politika faizini 25 baz puan artırmıştı.

Tüm üyeler enflasyon risklerini yukarı yönlü gördü

Tutanaklara göre tüm üyeler, enflasyon görünümüne ilişkin risklerin ECB çalışanlarının temel senaryosuna kıyasla yukarı yönlü olduğu değerlendirmesinde bulundu. Orta Doğu'daki çatışma, enerji fiyatlarındaki yükseliş ve Rusya-Ukrayna savaşındaki gelişmeler başlıca risk unsurları olarak öne çıktı.

ECB çalışanlarının eylül projeksiyonlarında yıllık ortalama enflasyonun 2026'da yüzde 3,0, 2027'de yüzde 2,5 ve 2028'de yüzde 2,1 olması öngörüldü. Enflasyon tahminleri 2027 ve 2028 için yukarı yönlü revize edildi.

"Faiz patikasına ilişkin yönlendirme yapılmamalı"

Üyeler, yüksek belirsizlik ve oynaklık ortamında gelecekteki faiz patikasına ilişkin herhangi bir yönlendirmeden özellikle kaçınılmasının önemli olduğunu vurguladı.

ECB'nin iletişiminin nötr kalması, mevcut faiz artışının önceden belirlenmiş bir sıkılaştırma döngüsünün yeni adımı olduğu ya da son faiz artışı olduğu izleniminin verilmemesi gerektiği belirtildi.

Konsey, para politikası kararlarının gelen ekonomik ve finansal veriler, enflasyon görünümü, temel enflasyon dinamikleri ve para politikasının aktarım gücü dikkate alınarak toplantı bazında alınacağını yineledi. Belirli bir faiz patikasına önceden bağlı kalınmayacağı vurgulandı.

Enerji şokunun etkileri yakından izlenecek

Tutanaklarda, enerji fiyatlarındaki artışın büyüklüğü ve kalıcılığının yanı sıra bunun fiyatlama davranışları, ücretler ve enflasyon beklentilerine ne ölçüde yansıdığının önümüzdeki aylarda yakından takip edileceği belirtildi.

Şimdiye kadar dolaylı etkilerin sınırlı kaldığı, enerji şokundan kaynaklanan ikinci tur etkilerin ise henüz görülmediği kaydedildi.

Piyasa iki ila üç ek artış fiyatlıyordu

Eylül toplantısı sırasında finansal piyasaların söz konusu toplantıdaki faiz artışını tamamen fiyatladığı ve 2027 sonuna kadar iki ila üç ilave faiz artışı beklediği belirtildi. Buna karşılık analist anketlerinde mevduat faizinin eylül artışından sonra yüzde 2,50 seviyesinde kalacağı beklentisi öne çıkıyordu.