Goldman Sachs’tan TCMB İçin Faiz Tahmini: Ekim’de İndirim Beklemiyor

Goldman Sachs, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının (TCMB) 22 Ekim’de gerçekleştireceği Para Politikası Kurulu toplantısına ilişkin beklentisini paylaştı. Kurum, piyasalarda faiz indirimi öngörülmesine rağmen politika faizinin değiştirilmemesini beklediğini bildirdi.

Piyasa konsensüsü ve mevcut fiyatlamaların ekim toplantısında ilk faiz indirimine işaret ettiğini belirten Goldman Sachs, para politikasında gevşeme döngüsünün başlatılması için koşulların henüz yeterince uygun olmadığı görüşünü korudu.

TCMB’nin 300 baz puanlık adımı beklentileri değiştirdi

Goldman Sachs, TCMB’nin 23 Ağustos’ta repo penceresini yeniden açmasıyla TL gecelik referans faizinin fiilen 300 baz puan gerilediğini hatırlattı.

Kurum, bu gelişmenin hem kendileri hem de piyasa açısından "şaşırttığını" belirttiği bir adım olduğunu ifade etti.

TCMB’nin söz konusu düzenlemeyi faiz indirim sürecinin başlangıcı olarak değil, operasyonel çerçevenin normalleşmesi şeklinde tanımladığına dikkat çekildi.

Buna karşın piyasalarda 22 Ekim’de politika faizinin düşürüleceğine yönelik beklentilerin sürdüğü kaydedildi.

Rezerv kayıplarındaki hızlanmaya dikkat çekildi

Goldman Sachs, faiz indirimi konusunda temkinli yaklaşımını enflasyon ve finansal piyasa göstergelerine dayandırdı.

Değerlendirmede, çekirdek enflasyonun enerji fiyatlarındaki şok öncesindeki eğilimine ancak yeni dönebildiği belirtildi.

Hanehalkının enflasyon beklentilerinin sınırlı bir gerilemenin ardından yeniden yükseldiği, piyasa katılımcılarının beklentilerinin ise İran savaşı öncesindeki seviyelerin üzerinde kaldığı ifade edildi.

Kurum, özellikle 300 baz puanlık fiili faiz düşüşünün ardından rezerv kayıplarının hız kazanmasını önemli bir risk olarak değerlendirdi.

Getiri eğrisinin de faiz indirimlerinin başlayacağına yönelik beklentileri yansıttığı, ancak olası gevşeme sürecinin uzun sürmeyebileceğine işaret ettiği belirtildi. Yurt dışı piyasa fiyatlamalarının ise TL üzerinde belirgin değer kaybı baskısı oluşturabileceği kaydedildi.

Yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonları sınırlı kaldı

Goldman Sachs, yabancı yatırımcıların tahvil piyasasındaki işlemlerinin faiz indirimlerine yönelik güçlü bir güven ortaya koymadığını bildirdi.

Piyasa fiyatlamalarında gevşeme beklentisi öne çıkmasına rağmen yurt dışı yatırımcıların Türkiye tahvillerindeki pozisyonlarını önemli ölçüde artırmadığına dikkat çekildi.

TCMB’nin son dönemdeki iletişiminde daha güvercin bir yaklaşım görüldüğünü belirten kurum, buna rağmen 22 Ekim’de yapılacak faiz indiriminin finansal istikrar açısından risk oluşturabileceği görüşünü sürdürdü.

Goldman Sachs ayrıca faizlerin sabit tutulacağı yönündeki kendi tahminine ilişkin risklerin arttığını da kabul etti.