Altın yüksek tahvil faizlerine rağmen güvenli liman rolünü koruyor

Merkez bankacıları, artan kamu borcu ve jeopolitik belirsizliklere ilişkin endişelerin altının stratejik rezerv varlığı olarak önemini desteklemeye devam ettiğini belirtti. Tahvil getirilerindeki sert yükselişe rağmen altın fiyatlarının 4.000 doların üzerinde tutunmasında merkez bankası alımları ve güvenli liman talebi etkili oldu.

Altın-tahvil faizi ilişkisi zayıfladı

Altın fiyatları normal koşullarda tahvil getirileri yükseldiğinde, faiz getirisi olmayan varlığı elde tutmanın fırsat maliyetinin artması nedeniyle gerileme eğilimi gösteriyor.

Bu yıl ABD Hazine tahvili faizlerinin onlarca yılın zirvesine çıkmasıyla altın fiyatları yaklaşık yüzde 4 gerilerken, merkez bankalarının alımları ve güvenli liman talebi fiyatların görece güçlü kalmasını sağladı.

İtalya Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Sergio Nicoletti Altimari, altının zaman içinde ve çok sayıda kriz döneminde performansıyla güvenli liman niteliğini kanıtladığını söyledi.

Altimari, bu rolün yüksek jeopolitik risk ve ekonomik parçalanmaya ilişkin kaygıların bulunduğu mevcut ortamda özellikle önemli olduğunu belirtti.

Nagel: Altına çeşitlendirme gerekçesi güçlü

Bundesbank Başkanı Joachim Nagel, yükselen tahvil faizlerinin rezerv yöneticileri açısından tahvillerin göreli cazibesini artırdığını söyledi.

Buna karşın Nagel, devam eden jeopolitik gerilimler ve yüksek borç seviyelerinin yarattığı kredi riski nedeniyle rezervlerin altınla çeşitlendirilmesine yönelik gerekçenin güçlü kalmaya devam ettiğini ifade etti.

Merkez bankası talebinde yapısal değişim

Metals Focus'un haziran tahminine göre merkez bankalarının altın talebinin 2026'da yıllık yüzde 15 azalarak 720 tona gerilemesi bekleniyor. Buna rağmen talebin 2022 öncesindeki seviyelerin üzerinde kalacağı öngörülüyor.

Altimari, altın piyasasının 2022'den bu yana özellikle gelişmekte olan ülkelerin merkez bankası alımlarının etkisiyle yapısal bir değişim geçirdiğini söyledi.

Yüksek kamu borcu ve genişleyici maliye politikalarına ilişkin endişelerin de altın talebini desteklediğini belirten Altimari, bu unsurların altın ile reel tahvil getirileri arasındaki geleneksel ters yönlü ilişkiyi zayıflattığını kaydetti.

Çin'de yatırım talebi öne çıktı

Şanghay Altın Borsası Başkan Yardımcısı Zeng Hui de altın piyasasının son yıllarda talep yapısı ve fiyatlama dinamikleri açısından önemli değişimler geçirdiğini belirtti.

Dünyanın en büyük altın tüketicilerinden Çin'de piyasanın giderek yatırım talebi ve kurumsal yatırımcılar tarafından yönlendirildiğini ifade eden Zeng, külçe ve sikke altın alımlarının 2025'te ilk kez mücevher tüketimini aştığını söyledi.