ABD Tahvil Getirilerindeki Yükseliş Kalıcı mı?

ABD Hazine tahvili getirilerinin art arda yeni zirvelere çıkması, piyasalarda yaşanan hareketin geçici bir satış dalgasından mı yoksa daha kalıcı bir rejim değişiminden mi kaynaklandığı tartışmasını artırdı. ABD’de gösterge tahvil getirilerinin neredeyse tamamı yüzde 5 civarında veya üzerinde seyrederken, 5 yıllık Hazine tahvilinin getirisi 2007’den bu yana ilk kez yüzde 5 seviyesini aştı.

Getirilerdeki yükselişte varil başına 100 dolar seviyesindeki petrol fiyatları, yapay zeka harcamalarındaki hızlı artış, ABD’nin yaklaşık 40 trilyon dolarlık borç yükü ve yüksek bütçe açıkları öne çıkıyor. Fed’in hedefin üzerinde seyreden enflasyonu düşürmek amacıyla sıkı para politikasını sürdürmesi de tahvil faizleri üzerinde etkili oluyor.

Yeni bir rejim tartışması

Vanguard Portföy Yöneticisi Samuel Martinez, tahvil piyasasındaki görünümü “Yeni bir rejimdeyiz” sözleriyle değerlendirdi.

Martinez, merkez bankalarının enflasyona odaklanmasının yatırımcıların birden fazla faiz artırımını fiyatlamasına yol açtığını belirtti.

ABD tahvillerinde ortalama getiri yüzde 5,05

Yaklaşık 32 trilyon dolarlık ABD Hazine tahvili piyasasında ortalama getiri yüzde 5,05 seviyesinde bulunuyor.

Bu oran, 2023 yılında görülen yüzde 5,12’lik zirveye ve 2006 ile 2007 yıllarında kaydedilen yüksek seviyelere yakın seyrediyor.

Küresel tahvil getirileri de yükseldi

Tahvil getirilerindeki yükseliş yalnızca ABD ile sınırlı kalmadı. Dünya genelinde devlet tahvillerinin ortalama getirisi yüzde 4 seviyesinin hemen altında bulunuyor. Bu, 2007’den bu yana görülen en yüksek seviyeye işaret ediyor.

Japonya’da da devlet tahvili getirileri, piyasaların üç günlük aranın ardından yeniden açılmasıyla 1996’dan bu yana görülmeyen seviyelere yükseldi.

Borç ve enflasyon baskısı sürüyor

ABD’de yüksek kamu borcu ve bütçe açıkları finansman ihtiyacını artırırken, yüksek enerji fiyatları enflasyon üzerindeki baskının sürmesine neden oluyor.

Fed’in enflasyonu kontrol altına almak amacıyla sıkı duruşunu koruması da tahvil getirilerinin yüksek seviyelerde kalabileceği beklentisini destekliyor.

30 yıllık tahvil için yüzde 6 beklentisi

Markets Pulse anketine katılan 173 kişinin yarısından fazlası, ABD 30 yıllık tahvil getirisinin yıl sonundan önce yüzde 6 seviyesine ulaşacağını öngördü.

Bu seviyenin görülmesi halinde 30 yıllık tahvil getirisi, dot-com balonunun patlamasından bu yana görülmeyen bir düzeye çıkmış olacak.

Tahvil geri alımlarının etkisi sınırlı

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in artırılan tahvil geri alımları yoluyla uzun vadeli getirileri sınırlamaya yönelik adımlarının şimdiye kadar piyasada sınırlı etkisi olduğu değerlendiriliyor.