S&P Global’den Çin tahvil piyasası için kritik uyarı: Riskler bitiyor

HABER GİRİŞ 03 Eylül 2026 16:06

S&P Global Ratings Asya-Pasifik kredi derecelendirme yöneticisi Christopher Lee, Şanghay’daki bir forumda, Çin’de çok sayıda ihraççının derecelendirme skalasının üst seviyelerinde yoğunlaştığını söyledi.

Lee, küresel ölçekte “B” notuna sahip bir şirketin Çin’de ihraç ettiği panda tahvillerinde “AAA” notu almasını, piyasaya gerçek riskin taşınmasına örnek gösterdi.

S&P verilerine göre “B” notu, küresel ölçekte ikinci en düşük kredi kategorisini temsil ediyor ve bu seviyedeki ihraççıların beş yıllık kümülatif potansiyel temerrüt oranı yüzde 15,34. Buna karşılık AAA, temerrüt riskinin son derece düşük olduğunu ifade eden en yüksek kredi notu.

Çin’deki derecelendirme yoğunluğu da dikkat çekiyor. Ülkede 6500’den fazla kredi tahvili ihraççısının yaklaşık yüzde 90’ı AA veya üzerinde derecelendirilirken, bu oran ABD’de yalnızca yüzde 4,4 seviyesinde bulunuyor.

Çin yönetimi ise bu sorunu gidermek amacıyla kredi derecelendirme kalitesini artırmaya yönelik adımlar atıyor. Çin Merkez Bankası (PBOC), Nisan ayından bu yana derecelendirme kuruluşlarından AAA notlarındaki yoğunlaşmayı azaltmalarını isterken, süreç bazı şirketlerin notlarının düşürülmesine veya derecelendirmelerin geri çekilmesine yol açtı.

ABD tahvil getirilerindeki son yükselişte, ekonomiyi ne hızlandıran ne de yavaşlatan nötr faiz olarak tanımlanan R-star oranının yapısal olarak yükseldiği beklentisi etkili oluyor. Tahvil satışlarında R-star baskısı öne çıkıyor Haberi Görüntüle ➜

Uyarının önemi, Çin’in 37 trilyon yuanlık (5,5 trilyon dolar) kredi tahvili piyasasının şirket finansmanında giderek daha büyük rol oynamasından kaynaklanıyor. Pekin ayrıca yabancı şirket ve yatırımcıları yerel tahvil piyasasına çekmeye çalışıyor.

https://www.reuters.com/world/asia-pacific/sp-global-ratings-warns-risks-chinas-generous-credit-ratings-2026-09-03/