Fitch Fransa notunu açıklıyor: Statüko en olası senaryo

Kurum şu anda AB'nin ikinci büyük ekonomisine, görünümü durağan olan A+ notu veriyor. Ülke, çift A notunu (AA) Eylül 2025'te, Fitch'in Barnier ve Bayrou hükümetlerinin sırasıyla 99 ve 270 gün görevde kalmasıyla belirginleşen fesih sonrası dönemdeki siyasi istikrarsızlığı cezalandırması üzerine kaybetti. Bu değerlendirme Mart 2026'da teyit edildi.

Euronews'e konuşan, Natixis CIB'de Fransa, Belçika ve Avro Bölgesi'nden sorumlu kıdemli ekonomist Hadrien Camatte, "en olası senaryonun statükonun korunması" olduğunu söylüyor; yine de "negatif görünüme geçilmesi ihtimali göz ardı edilemez" diyor.

"Yaşadığımız berbat yazın ilk somut etkisi"

Faiz stratejisti meslektaşı Théophile Legrand ile birlikte konuşan Hadrien Camatte'ye göre makroekonomik ortam marttan bu yana bir miktar bozuldu. İki uzman özellikle 2026 büyüme tahminlerinin, "Orta Doğu'daki savaşın etkisiyle" aşağı yönlü revize edilmesine dikkat çekiyor. Fitch, mart ayında 2026 için yüzde 1 büyüme öngörürken, hükümet aynı dönemde tahminini yüzde 0,7'ye indirmiş, Natixis CIB ise yüzde 0,6 büyüme beklemişti.

Bu cuma sabahı yeni veriler açıklandı (kaynak Fransızca): Fransız GSYH'si ikinci çeyrekte, Insee'nin ilk açıkladığı yüzde 0,2'lik hafif toparlanma yerine, yüzde 0,0'da, yani yerinde saydı. Insee'ye göre bunun başlıca nedeni, "temmuz sonu itibarıyla mevcut bilgilere kıyasla tarımsal üretimdeki daha da kötüleşen durum".

Ekonomi Bakanı Roland Lescure, tekrarlayan sıcak hava dalgaları ve kuraklığa atıf yaparak, bu sabah Yarının Ekonomisi Yaz Üniversiteleri'nde yaptığı açıklamada, "yaşadığımız berbat yazın ilk somut etkisi bu" dedi.

Bütçe açığı cephesinde Fitch, GSYH'nin yüzde 4,9'u seviyesinde bir açık bekliyor; bu oran hükümetin yüzde 5'lik hedefine yakın. Natixis CIB ise yüzde 5,1 öngörüyor. Hadrien Camatte ve Théophile Legrand'a göre bu seviyeler, "önümüzdeki yıllarda açığı azaltmak için hiçbir bütçesel manevra alanı bırakmıyor".

İki uzmanın vurguladığına göre kamu borcunun ise, faiz yükündeki sert artışın damga vurduğu bir ortamda, en az 2030'a kadar artmaya devam etmesi bekleniyor.

"Bu, derecelendirme kuruluşu için kritik bir nokta"; söz konusu kuruluş mart ayında, notu etkileyebilecek başlıca unsurlardan birinin, uyarmıştı (kaynak Fransızca) ki, "orta vadede kamu borcu/GSYH oranının, bütçe konsolidasyonu önlemlerinin hayata geçirilememesi ya da finansman maliyetlerindeki kalıcı artış nedeniyle kalıcı biçimde yükselmesi" olacağını, diye açıklıyorlar Euronews'e.

Kararan mali ve siyasi ufuk

Natixis CIB analistleri, "önümüzdeki bütçe döngüsünün açığı azaltmak açısından özellikle zorlu geçmesinin beklendiğini, öte yandan cumhurbaşkanlığı seçiminin yaklaşmasının siyasi oynaklığı artıracağını" söylüyor.

Yine de Fitch'in sabırlı davranabileceği görüşündeler: "bütçe döngüsü henüz başlamadı ve başlıca riskler büyük olasılıkla 2027'de daha fazla somutlaşacak".

Başbakan Sébastien Lecornu, 2027 bütçesini 30 Eylül'de sunmayı ve parlamento tartışmalarının ekim ayında başlamasını planlıyor.

Jean-Luc Mélenchon ise hareketi Boyun Eğmeyen Fransa'nın (LFI) yeni bütçeyi hedef alan bir güvensizlik önergesi vereceğini şimdiden duyurdu.