Bessent'in tahvil piyasasını hareketlendiren adımı mercek altında: Trilyon dolarlık kaynak gündemde

YAYIN TARİHİ, 25 Ağustos 2026 16:39

• ABD Hazine Bakanlığı, uzun vadeli tahvil geri alımlarını artırma planını finanse etmek için yaklaşık 1 trilyon dolarlık Genel Hesabını kullanabilir. Üst düzey yetkililer, seçeneğin masada olduğunu belirtirken finansman yöntemine ilişkin nihai karar açıklanmadı.
• Hazine, Genel Hesabı, ABD hükümetinin Fed nezdinde tuttuğu nakit hesabı olarak kullanılıyor.

Fotoğraf: Reuters

ABD Hazine Bakanlığı, uzun vadeli tahvil piyasasındaki geri alımları artırma planlarını finanse etmek amacıyla yaklaşık 1 trilyon dolarlık Hazine Genel Hesabı'nı (TGA) kullanmayı değerlendirebilir.

CNBCE.COM'u öncelikli haber kaynağınız olarak ekleyin Ekonomi, iş dünyası, piyasalar ile ilgili en güvenilir ve en detaylı haberlere en hızlı şekilde ulaşın. + Ekle

CNBC'nin haberine göre, Hazine Bakanlığı'ndan iki üst düzey yetkili, söz konusu kaynağın yakın zamanda açıklanan tahvil alımlarının finansmanında kullanılabileceğini belirtti.

TGA'nın kullanılması, Hazine Bakanlığı'na uzun vadeli tahvil getirileri üzerinde etkili olabilecek önemli bir kaynak sağlayabilir. Hazine, geçen hafta piyasaları şaşırtan bir kararla, uzun vadeli piyasada işlem görmeyen menkul kıymetlerin geri alım miktarını işlem başına 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkaracağını açıkladı. Hazine Bakanı Scott Bessent de CNBC'ye verdiği demeçte, işlemlerin 4 milyar dolarlık yeni minimum tutarın üzerine çıkabileceğini söyledi.

Bununla birlikte Hazine, artırılan geri alımların nasıl finanse edileceğini açıklamadı. Piyasa katılımcılarının büyük bölümü, işlemlerin kısa vadeli tahvil satışı yoluyla finanse edileceğini varsaydı. Hazine yetkilileri de bu seçeneği dışlamadı.

Bessent: "Hazine Bükülmesi"

Bessent, CNBC röportajında söz konusu yaklaşımı "Hazine Bükülmesi" olarak nitelendirdi. Bu ifade, uzun vadeli Hazine tahvillerinin kısa vadeli ihraçlarla finanse edilerek satın alınmasını içeren hükümet veya Federal Rezerv operasyonlarına atıfta bulunuyor. Böyle bir yöntem, kısa vadeli tahvil satışlarını gerektirecek.

Ancak geçen haftaki sürpriz duyurunun ardından tahvil piyasasındaki ilk yükseliş geri çekildi ve getiriler yeniden arttı. Piyasa analistlerinin operasyonun ne ölçüde etkili olacağına ve Hazine'nin kaynaklarının bu amaç için yeterli olup olmadığına ilişkin değerlendirmeleri de bu hareketin nedenleri arasında yer aldı.

TGA'nın kullanılması, bu algıyı değiştirebilecek bir seçenek olarak öne çıkıyor. Hazine Genel Hesabı, hükümetin Federal Rezerv'de tuttuğu ve esas olarak bir çek hesabı işlevi gören nakit hesabı niteliğinde bulunuyor. Hesap, mevcut vergi tahsilatlarıyla finanse ediliyor.

Bessent döneminde TGA'nın büyüklüğü yaklaşık 950 milyar dolara çıkarıldı. Bu tutar, Biden yönetiminin daha önce belirlediği 550 ila 600 milyar dolarlık hedefin üzerinde bulunuyor.

Hazine yetkilileri, TGA'nın ne kadarının kullanılabileceğine veya böyle bir kararın ne zaman açıklanabileceğine ilişkin bilgi vermedi. Yetkililer ayrıca kaynağın geçen hafta duyurulan piyasa dışı menkul kıymet alımlarının ötesinde kullanılacağına ilişkin herhangi bir işaret vermedi.

Ek tahvil satışı gerekebilir

TGA'nın büyüklüğü Hazine'nin tercihine bağlı olarak değişebiliyor. Janet Yellen'ın Hazine Bakanlığı döneminde yetkililer, hesabın hükümetin nakit ihtiyaçlarının yaklaşık bir hafta önünde olacak seviyede tutulmasının hedeflendiğini belirtmişti. Mevcut Hazine Bakanlığı ise TGA'nın, "Hazine Bakanlığı'nın uzun süredir uyguladığı nakit dengesi politikasıyla tutarlı" şekilde ayarlandığını belirtiyor.

TGA'daki paranın bir bölümünün kullanılması ve Hazine'nin hesabı yaklaşık 1 trilyon dolar seviyesinde tutmak istemesi durumunda, hesabın yeniden oluşturulması için ek tahvil satışı gerekebilecek. Bununla birlikte TGA'nın daha düşük bir seviyede tutulmasının acil bir risk oluşturmayacağı değerlendiriliyor. Hesabın azaltılması, yeni bir borç tavanı çıkmazı yaşanması halinde hükümetin elindeki nakdin azalması anlamına gelecek. Ancak son tahminler, yeni borç limitine gelecek yılın kış aylarına, hatta ilkbaharın başlarına kadar ihtiyaç duyulmayabileceğine işaret ediyor.

TGA'nın sınırlı miktarda kullanılması veya Hazine'nin devlet tahvili alımlarını bu hesaptan finanse edeceğini açıklaması da tahvil getirileri üzerinde etkili olabilir. Böyle bir yöntem, bazı tahvil piyasası katılımcılarının dile getirdiği, Federal Rezerv'in Hazine'nin operasyonlarına yardımcı olabileceği yönündeki endişeleri de sınırlayabilir. Federal Rezerv, TGA'yı bir banka gibi elinde tutuyor ancak hesabı para politikası araç setinin bir parçası olarak değerlendirmiyor.

Hazine yetkilileri ayrıca, sürpriz geri alım artışının Hazine'nin tahvil satışlarında uzun süredir uyguladığı "düzenli ve öngörülebilir" yaklaşımı terk ettiği ve piyasaya müdahale ettiği yönündeki eleştirilere karşı çıktı.

Geri alım miktarındaki artış, bu tür bilgilerin piyasalara normal koşullarda iletildiği üç aylık geri ödeme duyurusundan yaklaşık iki hafta sonra açıklandı. Yetkililer, resmi ihale takvimlerinde herhangi bir değişiklik yapılmadığını belirtti.

Hazine yetkililerine göre duyuru, ilk işlemin yapılacağı 9 Eylül tarihinden yaklaşık üç hafta önce gerçekleştirildi ve piyasalara hazırlık için zaman sağladı. Hazine Bakanlığı da 19 Ağustos'taki duyurusunda bütün çeyreğe ilişkin planını açıkladı.

Gözler o tarihte

Yetkililer, ilk açık artırmanın 9 Eylül'den önce yapılmayacağını belirterek, geri alım programının piyasa üzerindeki etkisini değerlendirmek için henüz erken olduğunu ifade etti.

Bessent, geçen hafta CNBC'ye yaptığı açıklamada Hazine'nin amacının piyasanın "temellere odaklanmasını ve durgun bir dönemde manşetlere göre işlem yapmamasını" sağlamak olduğunu söyledi. Bessent, "Dolayısıyla piyasayı dengede tutmaya çalışıyoruz" dedi.

Bessent ayrıca mahkeme kararlarıyla yapılan tarife iadelerinin yerini yeni tarifelerin almasıyla tarife gelirlerinin yeniden artmasını ve bütçe açığında ilerleme sağlanmasını beklediğini belirtti. Hazine Bakanı, mali durumu iyileştirmeye yönelik planların oluşturulması için üst düzey yetkililerin yakında bir araya geleceğini de söyledi.

Kaynak: cnbc.com POPÜLER HABERLER

Bankaların mevduat faizlerinde son durum! İşte yeni getiriler

Otoyollarda yeni dönem: Gişelerdeki bekleme sona eriyor

Merkez Bankası beklenen adımı attı: Repo ihalesinde faiz belli oldu

Altında yeni ralli sinyali: Fiyatlar 3 ayın zirvesine çıktı, gözler enflasyon ve Fed'de

Borsa İstanbul'dan iki hisse için yeni karar: İşlemlerde kısıtlama getirildi